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6月14日，国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，会上指出，央企要以上市公司为平台开展并购重组。这也给我们传递了一个信号：新一轮的兼并重组将以央企上市公司为平台席卷而来！

　　钢铁央企上市公司并购重组机会不断增加

　　近年来，钢铁央企重组大动作不断，中国宝武、鞍钢在不断通过资产重组、股权置换等方式开展兼并重组。在国务院国资委的指导下，自2019年以来，中国宝武先后与马钢集团、太钢集团、新钢集团、中钢集团实施联合重组，成为重庆钢铁实际控制人，托管重钢集团、昆钢集团……2021年鞍钢与本钢正式挂牌重组，重组后的新鞍钢集团粗钢年产量达到6300万吨，位居国内第二、世界第三位。全国排名前10的钢铁企业产业集中度由此提高到42%，形成“南有宝武、北有鞍钢”的钢铁产业新格局。

　　国资委持续推动优质资源向央企上市公司汇聚，2022年5月，国务院国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，要求各央企在3年内分类施策、精准发力，推动打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司。工作方案提出，各央企要通过资产重组、股权置换等方式，加大专业化整合力度，推动优质资源向央企上市公司汇聚；支持通过吸收合并、资产重组、跨市场运作等方式盘活，或通过无偿划转、股权转让等方式退出，进一步聚焦主责主业和优势领域；鼓励通过出让存量、引进增量、换股等多种方式，引入战略投资者作为积极股东等。

　　根据《中央企业高质量发展报告（2022）》，自十九大以来，中央企业累计向所控股上市公司注入优质资产近6500亿元，多个重大项目相继实施；同时积极利用上市平台筹集资金助力主业实业发展，五年来通过股权融资筹集资金超过8000亿元，通过发行各类债券或债务融资工具筹集资金约3万亿元。中央企业控股上市公司已超过450家，80%以上利润总额来自上市公司，上市公司已成为中央企业发展的重要载体和平台。

　　涉及16家钢铁央企上市公司

　　据2023年公布的央企及旗下上市公司名录显示，涉及钢铁企业2家，为鞍钢集团有限公司和中国宝武钢铁集团有限公司，其中鞍钢集团旗下有三家上市公司，分别为鞍钢股份、钒钛股份、本钢板材，具备5300万吨铁、6300万吨钢、4万吨钒制品和50万吨钛产品生产能力。

　　宝武集团近年来在国内的联合重组也动作频频。2019年以来，宝武先后与马钢集团、太钢集团、新钢集团、中钢集团实施联合重组，随着联合重组和专业化整合步伐的加快，宝武旗下的上市公司（含钢铁制造业和多元产业板块）也随之增加到13家，分别为马钢股份、太钢不锈、八一钢铁、中南股份、重庆钢铁、宝信软件、宝钢包装、宝钢股份、新钢股份、西藏矿业、中钢国际、中钢天源、中钢洛耐等。

　　在近期召开的宝武集团下属上市公司投资者交流会上，宝武原董事长陈德荣介绍，今后三年内宝武集团要进一步推进旗下更多企业的混改和上市，34家一级子公司，无论是上市公司还是非上市公司，均要按照“宜混尽混、能混快混、已混深混”的原则，深入推进混合所有制改革，除了特殊功能的子公司之外，所有一级子公司都要混改上市。按照规划“十四五”期末，上市公司的数量增加到20家，2035年争取到30家。由此可见，宝武的上市公司数目在持续增加，而以上市公司为平台开展并购重组的机会也在不断加大。

　　在中国宝武不断纳新之时，“亿吨宝武”不断壮大。2022年，中国宝武粗钢产量达1.32亿吨，继续居全球之首。按照规划，到2025年，粗钢规模达到2亿吨，成为全球钢铁巨无霸。宝钢股份作为中国钢铁行业的龙头上市公司，作为中国宝武的上市子公司，毋庸置疑，在即将开始的以央企上市公司为平台的兼并重组浪潮中，他势必将是“弄潮儿”。在2023年4月28日宝钢股份2022年度暨2023年一季度业绩说明会上，指出今年宝钢股份将继续加大对外联合重组以及海外项目的运营，并公布了宝钢股份的发展目标：2024年争取8000万吨，2027年争取1亿吨，包含控股或参股等形式。

　　钢铁行业迎来重组整合窗口期

　　从2022年下半年开始，中国钢铁企业经营承压，利润大幅下滑。据国家统计局最新一期数据显示，2023年前4月，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为3.9亿元，同比暴减622.4亿元，同比大幅下降99.4%。在41个工业大类行业中，黑色金属冶炼和压延加工利润总额降幅最大，行业整体进入了新一轮的下行周期，呈下游需求疲弱、生产成本高企、盈利水平大幅下滑的态势。

　　而钢铁行业下行时期就是整合重组的重要窗口期。冶金工业规划研究院范铁军指出，通过兼并重组，钢铁行业正在逐步形成三类企业，一是宝武、鞍钢等以超大规模为主要特点的钢铁企业，作为未来行业发展和竞争的主力军，企业数量仍会有所增加；二是中信特钢、青山控股、敬业集团等专业化企业，在部分细分钢材品种的市场占有率甚至超过了50%，未来将成为整个钢铁行业的“稳定剂”和“压舱石”；三是满足中低端消费的中小型钢企，由于目前中低端产品需求仍然较多，企业间同质化竞争也越发激烈，但未来数量会逐渐减少。三类企业最终将逐渐形成一个稳定的橄榄形结构，以差异化的经营策略谋求各自的健康发展。

　　央企并购的方向

　　今年以来，央企并购重组动作加快。重组方面，4月3日，易华录发布关于控股股东拟筹划重大事项的提示性公告，华录集团拟整合进入中国电科。此前，3月29日，17家中央企业、4家地方国有企业就11组专业化整合项目进行集中签约。

　　并购方面，同花顺ifind数据显示，按首次公告日计，剔除失败案例，截至6月15日，年内a股市场中，有120家央企控股上市公司累计发起162起并购事件，总价值累计达897亿元。其中，26起已完成，仍有136起进行中。按申万一级行业来看，国防军工、公用事业、机械设备等行业等居前，分别有19起、19起、15起。

　　据此前报道，专业化整合是推动国有经济布局结构优化调整的重要举措。来自国资委的信息显示，2022年，中央企业以进、退、整、合为着力点，实施专业化整合项目1272个。其中，央企内部资源整合项目803个、央企间整合项目154个、央地整合项目138个、外部资源整合项目177个。

　　综上所述，此次提及的央企要以上市公司为平台开展并购重组，是央企集团内部进行整合，还是央企之前进行跨集团并购重组，还未露出端倪。但从此前进行的央企整合项目来看，并未局限在央企内部，而是进行的大范围专业化整合。如不局限于央企集团内部，或可能出现中国宝武集团与鞍钢集团旗下上市公司跨集团的专业化整合，甚至有概率出现宝钢股份、鞍钢股份之间的并购重组。

　　中国的钢铁行业正在发生一场前所未有的大变革，在这场大变革中，未来行业发展和竞争主力军也在悄然发生着改变，一切都是未定之局。钢铁行业具有十分显著的规模经济效应，做大是做强和做优的基础。联合重组既是钢企自身做大做强做优的重要途径，也是促进钢铁行业健康发展的必由之路。

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